The stock market bubble of 1929: evidence from clsoed-end mutual funds [ J. Bradford De Long ]

# 1929년 주가의 급격한 상승과 그에 따른 폭락은 아마도 가장 눈에 띄는 사건일 것이다. 미국 금융 시장의 S&P 종합지수는 64% 상승했다. 1928년 1월부터 1929년 9월까지 33% 상승했으며, 1929년 9월부터 1929년 12월까지 다시 저점으로 떨어졌다. 일부 연구자들은 이 주가 흐름이 경제의 펀더멘털 변화를 반영한 것으로 해석했다. 예를 들어, Irving Fisher(1930)는 1929년과 1930년 내내 1929년의 높은 가격 수준이 미래 기업 현금 흐름이 매우 높을 것이라는 기대와 수익과 배당금 증가를 반영했다는 것이다. 1929년 주식 수익률의 변동을 반영하기 위해서는 장기 성장 예측률이 필요합니다. 제 2차 세계대전 이후 실제 수익률과 주가 수익률을 비교했을 때 내재된 배당금 성장률은 보수적이며 실제로 제 2차 세계대전 이후(1939-1945)의 성장률보다 낮았습니다. 비슷한 맥락에서 Barsky와 De Long(1989, 1990)은 장기 배당금 성장률...

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