옵션의 응용

1. 포트폴리오 보험 풋옵션을 이용한 보호풋전략 : 정적전략으로 기초자산 1개를 보유한 투자자는 풋옵션 1개를 매입하여 행사가격 이하가 된 경우의 손실을 보전한다. 현실적으로 실행에 어려움이 있다. 콜옵션을 이용한 수탁콜전략 : 풋-콜 패리티에 의하면 보호풋전략은 콜옵션을 매입하고 행사가격의 현재가치만큼 대출하는 수탁콜전략과 동일하다. 채권을 보유한 투자자가 주가상승을 예상하여 콜옵션을 매입하여 이익을 얻는다. 합성풋옵션을 이용한 동적자산배분전략 : 풋옵션이 존재하지 않거나 만기가 일치하지 않는 경우가 많아, 풋옵션 대신 주식과 채권으로 복제된 합성풋옵션을 이용하는 전략이다. 이 때, 주가의 변동이나 시간의 경과로 풋옵션의 델타가 변하면 포지션 유지를 위해서 기초자산에 대한 공매 규모를 계속적으로 조정해야 한다. 이러한 동적헤지로 인해 거래비용이 많이 발생하는데, 동일한 효과를 얻으면서 비용을 적게 소모하기 위해 선물을 매도/매입하기도 한다. 김종길, 재무관리 제4판 2. 자기자본가...

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