파마 프랜치 3팩터 모델을 PCA로 복제해보자; Kozak, Nagel, and Santosh(2018) - 1편

Kozak, S., Nagel, S. and Santosh, S., 2018. Interpreting factor models. The Journal of Finance, 73(3), pp.1183-1223. https://ssrn.com/abstract=2945654 약 3년 간의 대학원 생활 중에 가장 영향을 많이 받은 Kozak, Nagel, and Santosh(2018) 논문 내용을 포스팅하고자 한다. 이 논문은 지난 30년 동안의 지루한 이상현상, 팩터 경쟁 및 합리적/비합리적 투자자 논쟁을 한방에 끝내버리고 Asset Pricing 분야에서 머신러닝 및 고차원(High-dimensional) 모델 시대의 시작을 알린 논문이다. 본 논문의 첫 번째 글에서는 기존 팩터 연구가 결국 각 연구에서 사용한 포트폴리오 데이터셋의 고유 벡터를 찾고 이에 배경 설명을 붙인 행위와 같고, 따라서 이 연구들이 PCA로 일반화 된다는 주장을 하고자 한다. Fama and French(199...

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