신종자본증권에서 콜옵션과 풋옵션의 의미는?

흥국생명의 신종자본증권 콜옵션 포기로 인해 지난 주 시장은 엄청난 혼란에 빠졌었다. 신종자본증권이라는 영구채 때문에 나온 복잡한 사례다. 우선, 신종자본증권이란 다음과 같이 정리할 수 있다. 신종자본증권은 상법상으로는 '영구채'로도 불리며, 영어로는 Hybrid Tier 1 이라고 한다. 영문명에서도 짐작할 수 있듯 채권과 증권의 성격이 섞여있는 '하이브리드'의 성격을 지니고 있다. 신종자본증권은 형식상 증권의 형태로 '자본금 확충'이라는 목적으로 발행된다. 그렇기 때문에 '유상증자'와 같은 형태에 해당하며, 주식을 더 발행하여 판매하는 것과 마찬가지이기 때문에 이 발행금액은 '부채'가 아닌 '자본'으로 인식을 하게 된다. 하지만, 이 신종자본증권의 경우에는 주로 '은행, 보험사' 등이 현금유동성을 확보..

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