SDF와 수익률 간의 관계: Hansen-Jagannathan Bound

https://blog.naver.com/PostView.naver?blogId=athran_zala&logNo=223127446418&redirect=Dlog&widgetTypeCall=true&directAccess=false 상태별 돈의 시간가치: 확률 할인 요인(Stochastic Discount Factor; SDF) https://blog.naver.com/PostView.naver?blogId=athran_zala&logNo=223127408487&... blog.naver.com 전 글에서 모든 증권 i의 수익률에 대해 다음의 식을 만족해야 한다고 설명했다. 모든 증권에 대해 위 식이 성립하므로, 자산 간의 수익률 차이를 아래와 같이 표현할 수 있다. 자산 i의 초과 수익률(무위험수익률을 초과한 수익률)을 SDF로 할인한 값의 기댓값은 0이다. 위 식을 공분산의 성질을 활용하여 정리하면 다음과 같다. 즉, 자산 i의 초과 수익률은 베타와(Cov(m,r_i)/Var(m)...

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